術語更新: 2026-09-09

新股回撥機制是什麼？公開發售比例與中籤率

新股回撥是按招股章程的安排，把部分國際配售股份重新分配至香港公開發售，增加散戶可獲配的貨量。

一句話解釋

港股 IPO 通常分為公開發售和國際配售。招股章程會披露初始公開發售比例及適用的回撥安排；當公開發售需求達到相關條件時，部分國際配售股份可能轉入公開發售。不同項目安排可能不同，應以該隻新股的招股章程和最終配發公告為準。

回撥會改變散戶可分配貨量，進而影響一手中籤率、甲乙組配發和不同認購檔位的預期獲配。

依次看公開發售初始貨量、招股章程列出的回撥條件、最終公開發售比例、A/B 組分配和申請人數。回撥增加供應，但往往伴隨更熱需求，因此不能只看回撥後的股數。

假設一隻新股共有 2 億股，初步撥出 10% 即 2,000 萬股作公開發售；若按該股章程的安排回撥至 30%，公開發售貨量便增至 6,000 萬股。這只是說明計法，實際比例須查閱該股章程及配發結果公告。

回撥不是單獨一個百分比，而是供應、需求和分組配發同時變化。閱讀時應把初始公開發售手數和回撥後手數放在一起，再對照公開超購倍數及申請人數。

回撥通常在公開發售需求強時出現。供應雖然增加，但申請人數和認購手數可能增長得更快，最後一手中籤率仍可能很低；大額申請還要看乙組內部競爭。

招股章程會列出初步公開發售比例和適用的回撥安排；招股結束後，配發結果公告會交代最終公開發售貨量、甲乙組分配及各認購檔位的獲配結果。

回撥越多，一手中籤率一定越高嗎？

不一定。回撥增加公開發售供應，但觸發回撥通常也表示需求很強，最終要同時看申請人數、超購倍數和配發方法。

每隻港股 IPO 的回撥門檻都一樣嗎？

不應假設完全一樣。應查看該隻新股招股章程披露的公開發售比例和回撥安排，並以最終配發公告為準。

回撥後的股份會怎樣分給甲組和乙組？

公開發售貨量增加後，仍須按該股的分組和配發安排分配。甲組、乙組各自所得貨量及組內競爭，會共同影響最後獲配。